# 净资产收益率（ROE）：选股的核心指标 ## ROE是什么？ **ROE（Return on Equity）= 净利润 ÷ 股东权益 × 100%** 它衡量的是：**公司用股东的每一块钱，创造了多少利润。** 巴菲特选股时最看重的财务指标之一，也是判断一家公司是否具备竞争优势的核心指标。 ## ROE的参考标准 | ROE水平 | 评价 | |---------|------| | < 8% | 较差，可能不如存银行 | | 8%～15% | 一般水平 | | 15%～25% | 良好，有一定竞争优势 | | > 25% | 优秀，具备强护城河 | > 🎯 **巴菲特标准**：连续10年ROE > 15%，且不依赖高杠杆，是优质公司的重要特征。 ## ROE的三因素分解（杜邦分析） ``` ROE = 净利率 × 资产周转率 × 权益乘数 ``` | 因素 | 含义 | 高ROE的来源 | |------|------|-------------| | 净利率高 | 赚钱能力强 | 品牌/技术壁垒（如贵州茅台） | | 资产周转率高 | 资产使用效率高 | 轻资产模式（如零售、互联网） | | 权益乘数高 | 财务杠杆高 | 高负债驱动（银行、地产，需谨慎） | 最理想的高ROE来自**前两项**，而不是靠高杠杆堆出来的。 ## 实用小结 选股时优先筛选： - 近5年ROE持续 > 15% - ROE来源于高净利率或高周转，而非高杠杆 - ROE没有大幅波动，稳定性强