# 2.2 从财务指标选：5个核心数字看透一家公司 财务报表看起来很复杂，但选股时其实只需要重点关注**5个核心指标**。 --- ## 指标1：净资产收益率（ROE） **含义：** 公司用股东的钱能赚到多少回报。 **公式：** ROE = 净利润 / 净资产 × 100% **判断标准：** - ROE > 20%：优秀（像茅台、腾讯这类公司） - ROE 10%-20%：良好 - ROE < 10%：一般或较差 > 巴菲特最看重的指标就是ROE。他曾经说过：如果只能看一个财务指标，那就是ROE。 **注意事项：** - 要看连续3-5年的ROE，而不是单一年度 - 高负债可以人为推高ROE，所以要结合资产负债率一起看 - 金融行业ROE普遍偏高，要和同行业比较 --- ## 指标2：净利润增长率 **含义：** 公司赚钱能力的增长速度。 **判断标准：** - 连续3年增长 > 15%：高速成长型公司 - 连续3年增长 5%-15%：稳健增长型 - 增长不稳定或负增长：需谨慎 > 成长型投资的核心就是寻找**净利润持续高速增长**的公司。股价长期来看是跟着利润走的。 **注意：** - 偶尔一年暴增（比如卖了资产）不算，要看主营业务利润 - 增长率太高（>50%）也要警惕，可能不可持续 - 要结合营收增长率一起看（营收增利润不增，说明可能是降本而非经营改善） --- ## 指标3：毛利率 **含义：** 产品卖出去之后，扣除直接成本，还剩多少利润空间。 **公式：** 毛利率 = （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 × 100% **判断标准：** - 毛利率 > 60%：有很强的定价权（如软件、白酒、医药） - 毛利率 30%-60%：正常水平 - 毛利率 < 20%：竞争激烈，利润微薄 > 毛利率高的公司通常有某种"护城河"——品牌优势、技术壁垒或特许经营权。 --- ## 指标4：资产负债率 **含义：** 公司有多少资产是借来的钱。 **公式：** 资产负债率 = 总负债 / 总资产 × 100% **判断标准：** - < 40%：财务保守，安全 - 40%-60%：适中 - > 60%：偏高，需关注偿债能力 - > 80%：高风险，新手尽量避开 > 负债不是坏事（适当杠杆可以提高ROE），但过高的负债在经济下行期可能导致资金链断裂。 --- ## 指标5：经营性现金流净额 **含义：** 公司主营业务实际收到的现金（不是账面上的数字）。 **为什么重要：** 利润可以是"算出来的"，但现金流骗不了人。 **判断标准：** - 经营性现金流净额 > 净利润：说明利润质量高，是真金白银 - 经营性现金流净额 << 净利润：说明利润可能是"纸面富贵"（大量应收账款） - 连续为负数：公司在"烧钱"生存，高风险 > **一个简单有效的筛选规则：只选那些经营性现金流为正的公司。** --- ## 5个指标的速查表 | 指标 | 好 | 一般 | 差 | |------|-----|------|-----| | ROE | >15% | 8%-15% | <8% | | 净利润增速 | >15%(连续) | 5%-15% | <5%或不稳定 | | 毛利率 | >40% | 20%-40% | <20% | | 资产负债率 | <50% | 50%-70% | >70% | | 现金流 | >净利润 | 正数 | 负数 | 建议用行情软件的"财务筛选"功能，设置这5个指标的最低门槛，一次性过滤掉大部分不合格的公司。