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一、期权激励到底是什么
按照定义，股权激励是指上司公司以本公司的股票为标的，对其董事、高级管理人员和其他员工进行的长期激励。这可以理解为一种利益绑定，如果公司达到业绩目标，高管们就有股票可拿。这样一来，管理层就有了更强的工作动力，全身心地投入与公司的经营发展中，来提高业绩，实现双赢。但是作为公司股东而言，期权却有可能让大家不开心。我买股票当股东，就是要让你们管理层替我打工赚钱的，现在你们吃香喝辣，进中小股民口袋里的利润不就少了么？实际上的确有这样的情况。如果公司激励的规模很大，按照会计准则的要求，对上市公司管理层的期权激励，会被视为公司对管理层发放的薪酬，而这些薪酬将计入公司的管理费用。这样一来，公司当年的公司利润有可能会大幅下降。
至于股权激励会给上市公司当期业绩带来多大的负面影响，投资者可以在年报所有者权益变动表的附注中找到答案。但是不要看到股权激励就弃之如敝屣，实际上如果股权激励范围不大，并没有影响公司的盈利的话，它对股东而言说不定是一件好事。为什么呢？而期权激励是这样一回事：比如A上市公司实施期权激励，公司与管理层约定：如果明后两年的净利润增长率都将能达到30%，那么就向管理层以5元每股的价格发行1000万股的股票。
如果管理层想要赚钱，那他就得完成两个目标：一是完成净利润的增长指标，第二是要让两年后的公司股价高于5元。如果两年后净利润达标，而公司股价也涨到了10元。那么，管理层就可以用5元的价格买1000万股股票，市价是10元却可以用5元买到，等限售期一过一卖就是5000万元的薪水，岂不是美事？
既然这样，投资者能不能也用5元左右的价格买到股票，这不就是搭了管理层的便车么？实际上并非不可能。监管部门在制定相关政策时规定，上市公司在授予激励对象股票期权时，行权价格不应该低于下列价格中较高者：①股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的股票收盘价；②股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司股票价格平均收盘价。所谓的行权价格，就是刚才所举例子中A公司5元每股的那个价格。所谓行权就是行使权利，即管理层以约定好的价格向上市公司买股票的权利。
大家应该注意到，政策中对行权价格的规定是以股权激励草案公布时的股票当时价格作为依据的。这也就在很大程度上保证了投资者可以用与行权价差不多的价格买到股票。这样一来，你买进了股权激励的股票，等于是让上市公司老总帮你炒股。
但是这并不意味着，你买人这样的股票后就是稳赚不赔了。还是以A公司为例，加入两年后，上市公司净利润增长达到了目标，但是由于市场不好，A公司的股价跌到了4元。这个时候，管理层可以选择不买股票——股价都跌到4元了，管理层还以5元价格买1000万股股票干什么？就算他们想买，那也完全可以直接从二级市场上买。
对投资者来说，如果两年前你以5元的价格买了股票，两年后股票跌到了4块钱，你可就亏钱了。再者，两者的时间成本也迥异。管理层购买股票的时间是业绩达到目标之后；没有什么时间压力。而投资者有可能在激励草案推出之后，为了“赶上班车”就必须买进。这之间的时间差可能长达2年甚至更多。
换言之，股权激励使得上市公司管理层几乎立于不败之地，管理层可以少赚钱，甚至不赚钱，但是亏钱的可能性毕竟很低。投资者不仅要花费大量时间，而且收益也不一定得到保证。
投资者在股权激励草案公布的时候就买入股票，还有一个很大的风险，就是草案迟迟没有被批准实施；或者是之后遇到股价大跌，上市公司管理层觉得无利可图，最终取消激励草案。
从程序角度上讲，上市公司公布股权激励草案后，还要报证监会备案，如果是国有上市公司，还要报国资委批准；之后，还要经过股东大会批准。这几项程序都走完了，股权激励方案才能实施。虽然一般来说，公司股东大会都会批准股权激励方案，但是却不一定能得到国资委或者证监会的批准。有时一些上市公司就会遇到这样的问题，草案公布了很长时间，但就是没有得到批准。
还有一些上市公司在推出期权激励后，遇到股市暴跌，结果股价大大低于行权价，压缩了盈利空间，甚至在可预见的未来已经无利可图。这就使得上市公司继续推行草案的动力大为减弱，直至最终取消激励草案。因此，如果有投资者在草案发布后就买入股票却遭遇这样的窘境，恐怕是要哭惨了。
综上所述，股票期权是一个对投资者并不是很有利的条款。如果你认为公司的基本面扎实，而且管理层有动机把股价做大做强，那么你可以以此作为参考来买人股票。但是如果公司本身质量不好，千万不要盲目跟随，以免吃大亏。
二、限制性股票激励
除了股票期权，还有一种方法是限制性股票激励。比如说，A公司目前的股价是10元，公司以7元每股的价格向管理层发行500万股新股，之后4年中，如果公司每年的净利润增幅都能达到30%，管理层可以按照规定分批卖出股票。
你可以注意到，上述例子中，管理层买入股票的价格比市场价要低不少，这一点与期权激励中行权价格参考市场价的标注不太一样。这就是限制性股票的一大特点，也就是管理层买入股票的价格往往会存在一个明显的折扣（一般最低为5折），这是因为，虽然存在折扣，但管理层早早掏钱买进了股票，然后等待业绩达标之后卖出。
这与期权激励存在着本质区别，之前讲过，在期权激励的情况下，管理层是立于不败之地的——因为管理层如果看到行权价与股价倒挂，可以选择不行权，从而避免损失。但限制性股票的激励方式中，管理层可不是达到业绩目标后再决定买不买股票，而是之前已经买了股票。这样一来，管理层也就承担了一定的股价下跌风险——如果股价跌破当初的买入价，则会造成实实在在的损失。然而换言之，管理层买股票所打的折扣，也可以视为对风险的一种补偿或者称为对冲。
一般而言，限制性股票激励计划被市场认为中性偏利好。因为管理层有动力积极管理公司达成业绩，而且这段时间也尽量不会采取过分激进、弄虚作假的手段。因为利益和股东被绑定了，如果公司股价大幅下跌，意味着高管当年买的股票也赔得一塌糊涂，因此这种一损俱损、一荣俱荣的方法，有助于公司未来营运偏向稳定。
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