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期货、外汇与数字货币

爱股票2023-3-7| 236 0|

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除了股票以外,市面上还有很多波动大、高杠杆、风险与回报均很高的品种,包括大宗商品期货、指数合约期货、货币对、期权(涡轮)以及数字货币。对此我的建议股票BB网的新股民一句话:新手退散,尽量不要去碰它们

国内期货交易的前辈青泽先生曾经如此形容期货市场:“有人说,股票市场是有经验的人获得很多金钱,而有金钱的人获得很多经验的地方。而在期货交易中,对大多数人来说,结局比股票市场还要残酷和荒诞:期货市场是有经验的人获得更多经验,有金钱的人变得一无所有的地方。”

投资者首先要知道,在期货市场上,你的竞争对手要比在股票市场强很多。期货是一个新人涌入较少的市场,更复杂的保证金交易、双向交易与高风险性,天生让这一领域显得比较小众。每个在期货市场上持续搏杀数年的投资者,基本上都算得上是高手,要么深谙交易法则,要么在量化或者高频交易上有独门绝技。不仅新手很容易被市场吞噬殆尽,即便是成功交易多年的老江湖,在某次交易或者某段时间翻车的情况也比比皆是。在期货市场的血海之中,已经不是大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米的竞技场,而是大鱼也会被小鱼吃,人人皆危的“修罗场”。在这个领域里,再成功的履历,再高明的技术,也没有任何一个人可以扬言明年一定可以在市场中生存下去。

投资者需要明白的第二点,期货市场与外汇市场,本质上是负和博弈。除了交易所收取的手续费以外,你赚到的钱,都是其他对手亏掉的钱,是一种彻底的投机。在这个世界上,除了让整个市场变得更有流动性,促进价格发现以外,并没有创造任何价值,巴菲特从不投资期货就是由于这个原因。在负和博弈的情况下,你交易得越多,交给交易所和期货公司的手续费越高,亏损的可能性就越大。你所能得到的一切学习的信息,别的交易者也都能得到。因此作为个人投资者,如果你没有高频交易、跨品种套利以及诸多机构才能玩得转的技术,单凭自己的一腔热血,你可能偶尔会赢,但永远无法战胜市场。

第三点,期货中存在趋势,依靠趋势策略,只做大行情,能不能在市场中获利呢?这条路可以走,但是仍然极为艰难,而且在可见的未来会越来越困难。CTA策略这种跟踪趋势的策略,稳定性极差,经常半年不盈利只是亏损,一波盈利错过了血亏。使用这种策略,资金曲线的大幅波动是可以想见的,亏损50%都不是什么稀罕事。如果你将资金分摊在各个品种,采用很轻的实际杠杆,甚至采用不同的时间周期进行多时间多品种交易,那么你可能需要自己设计一套自动化的交易系统才行,单凭个人操作有心无力,也容易出现失误。此外,如果想要合理控制风险,对流动资金的需求也很高,至少需要几十万人民币。

另外,期货合约的价格波动十分难以预测,预测市场对普通投资者而言十分困难,但是,大宗商品总是存在着景气与萧条的大周期。另外一条路是依靠超长期的基本面分析,当期货品种的价格已经明显低廉很久,行业普遍亏损缩产的时候,这时耐心地慢慢买入并持有,等待价格回暖后抛售获利。这种做法更像是商人“人弃我取,人取我予”的投资思路,虽然值得尝试,但该策略仍然建议只买入总资产组合的一部分。这个方法需要数年乃至十数年的耐心,而且好的投资机会并不容易出现。

想要进入期货市场的投资者,要么愿意去开发出一套合适的量化投资策略,要么愿意用超长的时间周期去买卖大宗商品,否则仅凭自己的一腔热血,没有远超众人的独特投资优势进入这个市场,大多只能迎来悲剧的命运。而且我认为,如果一个人在期货市场上有着呼风唤雨、蛟龙出海的本事,如果他把研究的精力放到股票市场上,一样能成大器,甚至会更加成功。

关于数字货币,我的观点也比较类似:数字货币的确有其价值所在(包括匿名性、去中心化等),但是数字货币也有其致命的弱点。第一个问题在于数字货币很容易被复制:比特币问世后,可以很轻松地制造出山寨币,因此任何一个数字货币本质上都没有稀缺性:EOS又对以太坊进行了大幅改进,由于代码几乎透明,数字货币没有任何护城河可言。在物理学上有一个能量守恒定律:如果一个系统可以拷贝出无数个子系统,则它的能量一定为零。同样的道理放到各种ICO也是一样:ICO如果可以无限复制出各种副本,则ICO的价值一定为零,财富守恒。

各种各样的山寨币,其价值归根结底就是各种IP。IP值多少钱,山寨币就值多少钱。IP的名气不断上升时,它会吸引越来越多的投机者,但是数字货币本身并不像公司一样,它并不额外创造价值。因此,泡沫总是有破灭的那一天。稍有不慎,一波下来,就会损失惨重。

归根结底,数字货币仍然是一个负和游戏:交易所的手续费极高(一笔交易手续费高达0.4%),流动性极差,价格极不稳定。唯一能期待的,就是依赖于CTA策略,通过趋势交易获得财富。由于这类新兴市场常常有大趋势出现,因此趋势策略收益颇丰,但是考虑到手续费和流动性问题,即便这样做也有很大的风险的。不要幻想通过它致富,泡沫一旦破裂,再想恢复是很难的。
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