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在普通投资者眼中，耳熟能详的经典投资案例，莫过于十年如一日地持有万科、格力电器、恒瑞医药等，这些公司都是典型的伴着行业发展的东风，绚烂地登上了行业顶端位置的优秀公司，铸造了一个个梦幻般投资业绩的标的。普通投资者的印象中，相对于蓝筹股，成长股很明显会带来更加丰厚的投资收益，于是大家好像得出一个结论，想赚大钱，就要投小票。但这看似显而易见的结论背后，隐藏着多么痛彻心扉的事实。
据美国《财富》杂志报道，中国的中小企业平均寿命仅2.5年，集团企业平均寿命仅7—8年。在万科背后，有长期止步不前的华远地产，有陷入亏损的中房地产，更有广大中小型地产公司濒临破产倒闭；在格力电器背后，曾经的白菊洗衣机、新飞电器等都逐步退出了历史舞台。
可见，真正存活时间够长，能够走出成长，走向成熟的企业，在一个行业里，可以说是百里挑一，甚至千里挑一我们在某一个时间点看某个成长股、看某个成长型行业得出的自己的判断，在5年、10年后再看行业公司的现状，基本上与当时的判断会大相径庭，甚至完全预测错误。所以，抱着拿小票就能赚大钱理念的投资人，属于典型的只看到贼吃肉，没看到贼挨打。一个企业能长期存活下来尚且不易，要想日后成为行业龙头更是难上加难。
在A股的普通投资者眼里，小票能带来丰厚回报这一印象，不仅来自于成长，也来自于“乌鸦变凤凰”的重组，来自于题材性的情绪炒作。抛开成长不说，单说小票利用题材炒作这一广泛存在的事实，是有时代背景的。2015年以前，A股的入场门槛可不低，一个没有任何业绩的壳股，也能随着大势的波动，拥有10亿、20亿，乃至上百亿的壳价值，但随着资本市场以及监管层的不断革新和进化，不断批量上市新股小票，往日的壳价值，在可预见的未来会大打折扣。
所以，我们可以显而易见地得出一个结论，即成长股的投资，在我们预期的高收益的背后对应的一定是高风险。在投资成长股前，我们一定要客观评估自己有没有能力在这么小的概率中可以选中日后的龙头，或者有没有方法享受成长股在成长过程中市场慷慨地给予的价格认同和估值溢价。
如果贸然去做自己没有能力进行的投资，成长股在市场热情衰退后所带来的轻则腰斩，重则缩水90%以上，会带来资产大量缩水。每一轮行情中，都有投资人被套后死抗到底，最后几乎丧失了翻身可能的案例。
成长股的魅力在A股市场是无穷的，有太多成长股在一轮行情中翻了3倍、5倍，甚至10倍、20倍，无论抓住任何一支，对一个投资者的财富增值所带来的诱惑也是无穷的。但是要永远记住“二八法则”，真正能靠成长股赚到钱永远是那20%，但因为投资成长股失败带来的损失远比投资蓝筹股失败带来的损失巨大。所以我们再次温习巴菲特的名言：第一条，永远不要亏钱；第二条，永远记得第一条。
成长股因其高弹性的预期所带来的估值弹性是巨大的，表现在股价上的摆动幅度也是显著大于蓝筹股。影响成长股波动的主要因子有：业绩变动、估值变动。
这两个因子同时适用于其他类型的个股，但这两个因子在成长股身上展现出的摆动令人惊叹。尤其是估值变动，向上可以天马行空，俗称“市梦率”，因为人们的想象力是无穷的；向下可以无尽深渊，因为成长股往往价值底线不明显，不容易使市场达成共识。
从概率上来讲，仍脱离不了“二八法则”，无论是优质的成长股还是利用成长股拿到丰厚回报的投资人，注定只能是少数。大多数的伪成长股，多围绕业绩预期展开估值波动性质的行情这对于投资者来讲，如何辨别是真成长还是伪成长，是最为关键的要点。
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