门槛的随想

在鲤鱼跳龙门的故事中，鲤鱼们都想跳过龙门，因为一旦跳过了龙门，它们就会由鱼变为神圣的龙了。但是龙门的高度使得绝大多数鲤鱼的愿望落空，也碰得遍体鳞伤。这龙门实际上就是一个门槛。故事并没有结束，当众鲤鱼要求降低门槛并得到同意后，鲤鱼们一个个轻轻松松地跳过了龙门，兴高采烈地变成了龙，可是鲤鱼们发现实际情况并没有太多的改变。真正的龙门一旦降低了标准势必便没有了意义，对实际情况并没有任何改变的门槛降低就是没有了量变的积累，自然也就达不到质变。

随着时空的不同，每个在社会中生活和工作的个体都会面临不同的门槛，现实的发展也是依靠个体不断地跨越门槛而完成的。当社会这个庞大的组织开始运转时，那么门槛就是提高效率的一种方法。在现实中各种各样的标准、制度以及资格等都是一种门槛，需要适合它的人去跨越。随着门槛的提高，也就需要更高水平的个体去实现跨越和经过量变积累的质变。每个个体在生活中选择了一种方式，那么就要承受因为这种方式所带来的各种门槛的考验。

在投资的实践中，门槛处处存在，只不过高低不同罢了。进入市场后，交易经验和教训的积累必不可少，自以为是的跨越都会遭受市场波动的惩罚。在投资中，因利益直接相关而使得跨越龙门只能依靠实践来实现，而不是其他形式。在思想上对实践的总结是跨越龙门的关键因素，专注的思考和实践是投资中量变积累的有效方法。在跨越龙门的过程中其实也是选择的过程，包括了对门槛标准的选择。现实或投资的过程无形中对门槛的降低所带来的就是对掩耳盗铃般思维的感叹和一个普通鲤鱼的感觉。

投资思维的探索其实也是不断突破门槛限制的过程，只不过这里的门槛是由于自身思想和积累所带来的思维门槛，突破这种思维瓶颈的门槛也是超越投资者自我的艰苦过程。当思想和实践都能跳过一个个高标准的门槛时，那么门槛的意义才显得更加重要起来，每个龙门后的世界都有着不同的精彩和不为人知的努力。于是，在思维的前行途中，门槛就成了前进的动力，不断地跨越一个个门槛是不同时空下一个个激励着我们继续探索的目标。

在古老的一个武学门派中，有一个专门对武功高强者的仪式，在这个仪式上长老会把象征着无上光荣的圣牌给予弟子，自古以来这个门派中能够获得圣牌的弟子就非常少。这一年，一个弟子因为在武学上优异的天赋，长老们决定如果他通过了考验就将圣牌发给这个弟子。在仪式上，长老们问这个弟子，“这个圣牌的真正含义是什么？”弟子回答道：“圣牌是对我勤奋练习武功和有所成绩的奖励。”长老们听到这个话后，摇了摇头，没有把圣牌给这个弟子，并嘱咐一年后再来一次考核。
一年以后，这个弟子在面对同样的问题时，回答说：“它是本门武学中最高荣誉的象征。”长老们对这个回答依旧不满意，但看到这个弟子一年以来各方面更为精进，决定一年后再给他一次机会。

又过了一年，依然是这些长老们和这个弟子，依然是这个仪式，依然是同样的问题，这个弟子的答案是：“圣牌代表着重新开始，意味着未来依然要不断地磨炼和奋斗，更是追求更高标准的里程的起点。”当然这个弟子得到了这个圣牌，但是对他来说，更重要的是得到了那个心中的圣牌。

◎数学启发

当思维在投资的征途中行走的时候，投资者也会逐渐认识到资金的充足并不代表能笑到最后，统计的缺陷常常让人陷入误区，时滞和失灵是市场指标统计中经常发生的现象。对投资价值的判断经常有很多方法会走向下一步趋近成功的道路，在这个道路上对投资的安全和有效以及风险管理来说常常是需要量化的，需要精密的逻辑性去归纳和演绎。在金融投资中，不确定性是其唯一的确定性，争论的焦点仅仅是计量的科学性和有效性的问题。

在投资过程中，我们会经常地发现不同于一般的思路和逻辑，人们通常同时购买保险与彩票。尽管赢得巨额彩金的概率只有数百万分之一，人们还是常常去买彩票。由于买彩票是吃亏的，原本不应该存在的彩票业却日益红火，于是现实中的彩票业并未因理论上的不合理性而消失。这个被称为“弗里德曼-萨维奇困惑”更加凸显了作为人类的理性也并未去遵循效用最大化，作为复杂的市场系统所能达到的有效性则更加有限。可是，斐波那契数列的一个特性也让我们对技术分析的神秘进行重新考量，在这个神秘的数列中每一个数字和随后的数字相比，会得到一系列越来越接近无理数0.618的数字。在技术分析的应用中，这个数字可以说是最常见的一个数字之一了。

当然数学的启发并不局限于此，在“阿莱悖论”中更加直接地体现了一个令人吃惊的发现，人们经常对区别于某种变化着的参照水平（如现状）的结果更为敏感，这直接对应于心理学认为人们对外部环境的相对变化比对其绝对水平的反应更大，比如温度或光照。圣·彼得堡悖论则从理论上解释了为了取得一次博弈的机会，个人愿意放弃的收入的数量在理论和现实中是矛盾的。

一系列的悖论和困惑常常是因为现实与理论分析的严格冲突，但这也是在投资过程中不得不考虑的人类心理因素的作用。此外，在运用概率的过程中，人们通过不费力地回想出的例子来进行概率推断，结果导致赋予那些易见的、容易记起的信息以过大的比重。尽管可能导致误判，但是，这种可利用性的偏差却随处可见。同样地，一位四次成功选股的金融分析师会被一些投资者认为具有天赋，因为四次成功不可能是一位糟糕的金融分析师的代表作。由此，大家认为其在近期的判断准确性是非常高且值得信赖的。当一位篮球运动员连续三次投篮命中时，球迷们由此就会相信他下一次还能投中。这种在人们心中存在的小样本
也会反映人们对样本总体特征的信念，这被称为“小数法则”。可是当这种法则被利用的时候，由此又引出了赌徒谬论，也就是说，不是连着输几次之后就会使赢的机会在本金损失前增大。在这里，我们可以简单地通过一个算法来演示在一定假设条件下的赚钱结果，在任何涨跌概率、涨跌幅度和没有交易成本的情况下，投资是注定亏损的：假设涨跌幅度为a，则在一赚一赔的两次投资后，资金量变为原始资金的倍数为（1+a）（1–a）=1–a2，永远小于1。

最后用一个简单的例子结束，当一天一个企业家和一个金融投资家在华尔街上行走时，他们同时发现地上有100美元。企业家会说：我们快把那100美元捡起来；而投资家却会说：不用捡，那100美元肯定是假的。投资家对企业家的解释是：如果那100美元是真的，别人早就捡了。看似简单的小故事实际上包含了有效市场理论的核心：所有可以利用的信息都会在一项资产的现行价格中得到反映。

研究发现，因为人们通常同时购买保险与彩票，尽管赢得巨额彩金的概率只有数百万分之一，但全球数亿人还是常常去买彩票。因为买彩票是吃亏的，所以理论上应该所有人都不会去买彩票，彩票业应该根本不存在。但现实中的彩票业却并不会因理论上的不合理性而消失，反倒在世界各国持续地存在着。人们在购买保险时表现出风险厌恶，但在彩票投资上却表现出一种风险寻求。这种现象被称之为“弗里德曼–萨维奇困惑”。
假设你有机会玩一次这个游戏：不断掷一枚银币，直到掷出字的一面；如果只用一次就完成了，那你就得1个银币；如果两次，你得2个；如果3次，你得4个；依次类推，到第n次，你得到的是2的n次方个银币。也就是说，在数学的意义上讲，将可能达到无穷大。在这个游戏中可能得到的期望收益和直接获得一个确定性的1万个银币之间，没有一个人去选择进行这个实验，都选择了确定性的1万个银币。因此，玩此游戏
可能支付的代价与无穷期望收益之间的矛盾就构成了所谓的圣·彼得堡悖论。这表明，用最大期望收益原则不可能解决一切非确定性（风险）投资决策问题。

◎工具与现实

作为一个相对的概念，工具的本义是由明确的主体支配的附属物，主体所支配工具的应用目的的不同也会因此对使用者或支配者产生巨大的反作用。投资思维在充满了机会与风险的道路上一直前行，有时候难免在这个过程中需要一些工具用以保护自己或者开拓道路。在投资这个范畴内，工具毫无疑问包括了所有专业知识，无论是基本面的还是技术面的。毫无疑问，每个投资者尽管个个不同，但工具却不可缺少。在投资者应用工具中，有可能带来的反作用就是产生赢利和亏损。不同工具的可靠性和安全性的保证也不尽相同，尽管都存在完善的机会，但是为投资者带来的机会选择的质量却有着天壤之别。工具并不是一个简单的褒贬就能概括的，能够运用工具对每一个在市场上生存和发展的投资者来说在某种程度上已经足够了，当赢利和增长这一投资目的实现能与工具直接相关时，也算是在投资中有了一个称手的武器了。

但是，我们所看到的情况也许并不简单是工具与结果的问题，常常在不同的市场、不同的预期以及不同的使用者的情况下，工具的应用也不尽相同。工具生来并没有错误，因为每个工具的诞生都有着本身现实的意义。太多的投资者在使用工具上的困惑成了一种难以言状的通病，难免我们都需要沉思工具究竟带来的是一种束缚还是一种放松。投资过程的艰辛使得投资者习惯了一种工具带来的轻松，也束缚了开拓的决心和勇气，在不同的境况下，也使得投资者对市场的判断因工具的延展性甚至对工具的理解而显得那么束手无策。那么，是不是在此刻也需要思考我们究竟是在理解市场还是理解工具呢？

工具不是万能钥匙，那么与工具相比，投资者在投资过程中更应该看重的，也是我们投资思维需要思考的，是什么呢？问题的答案就是工具背后隐藏的投资思想。在投资者理解了工具背后的思想以后，对工具的应用是加以个性化的理解与人性的思考，工具在特定的阶段会使使用者思想意图贯彻得更加完美。工具与现实和市场的结合是通过使用者或支配者来实现的，但是结合的基础却是思想的相同，这包括工具中已经凝结的对市场的理解与当时当地主观的基本的现实判断和思考。

齐国有一个喜欢打猎的人，花费许多时间去打猎，结果却是一无所获。回家之后觉得愧对家人，出门又觉得对不起邻里好友。他仔细琢磨为何自己老是打不到猎物，最后才明白是因为猎犬不好。可是因为家里穷，没办法得到好的猎犬，于是他回到自己的田里努力耕种，希望有收获之后便可买一只好的猎犬，等到有一只好的猎犬时，便容易捕获猎物，达成自己成为一个好猎人的心愿。“工欲善其事，必先利其器”，但是应该具备哪些器具，才能善其事呢？这可能是更重要的课题。投资中的工具包括了思想、经验、教训、人脉以及计算机等。