前面论述了怎样分析公司整体发展前景，一般发展前景越好的公司，发展能力就越强。下面具体阐述如何通过各类指标（营业收入增长率、净利润增长率）或公司行为（研发、投资、并购）来判断公司发展能力。
3.4.1 营业收入增长率及使用方法
营业收入增长率=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入。应该尽可能多地获取近几年公司收入的数据，计算出各年同比增长率，分析判断收入的发展态势。
在会计政策部分，要看清楚公司收入确认的原则和方法，是否存在较为激进的会计政策，如果是，那么应谨慎采用收入数据。例如一个销售电梯并负责安装的公司，当它把电梯销售出去尚未安装时就确认为收入，那么就存在提前确认收入的嫌疑，此时对收入数据的使用就要谨慎，或许改为现金流口径更为恰当，或者按照同行业或该公司的退货率进行一部分收入的冲销，谨慎一些总是好的。
3.4.2 净利润增长率及使用方法
净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润。从净利润的计算公式可以看出，通过以下几种方法可以提高净利润的增速。
· 提高营业收入。丰富产品类型，拓展销售渠道，进入新的市场，提高产品售价，这些手段均可以提高营业收入。
· 降低营业成本。营业成本即产品的销售成本，也就是销售出去的那部分存货成本，因此降低营业成本的途径就是降低产品生产成本。采用新工艺、新生产流程、新材料，减少生产浪费，提高产品合格率，都有利于降低生产成本。
· 降低“三费”。降低贷款利率，严格控制费用开销，让每一笔销售费用都能带来销售收入的增长。
在使用净利润增长率指标的时候，除在年度之间进行同比分析外，还可以重点关注季度之间的变化趋势——是否符合季节性波动特征，在排除季节性因素之后，是否出现重大变化。
例如，如果年度净利润增长率远远落后于前三季度增长率，则说明公司业绩在第四季度的增长率出现大幅下滑，公司发展速度有减缓的迹象，尤其是对高速成长性的公司，如果连续几个季度业绩增速下滑甚至徘徊不前，则是比较危险的时期，因为成长股的投资逻辑向来是吃两头不吃中间的。
吃头，是因为一个崭新的蓝海市场出现了，率先进入的上市公司往往能分享到市场最丰盛的那块蛋糕，业绩增长迅速，投资者充满乐观预期，反正业绩的高成长暂时也无法证伪，所以资金一窝蜂似地涌来，尤其是其中第一个吃到螃蟹的往往涨幅惊人，这就是吃头。
吃尾，是因为市场经过长期的竞争与发展，相对比较成熟，失败者退出了，行业进入垄断格局，剩者为王，价格回升到合理的水平，投资回报率稳定，这时分红往往是最吸引人的。
但中间这一段，往往是厮杀最激烈的，充满了高科技行业惯用的价格战，既然大家的技术和产品都差不多，那么谁便宜谁就能打动消费者，毛利率会被迅速拉低，甚至低到无法盈利的地步，这时一些不具有成本优势、渠道优势的中小企业就扛不住走人了，留下来的一批还会因为不能及时更新技术而被淘汰，最终胜出的，往往不是你手里持有的，就像当年看好雅虎比看好谷歌的人更多一样。因此中间这一段最好不要参与，而应该坐山观虎斗，等战争有了眉目之后你再买人胜利者。
3.4.3 公司研发、投资、并购活动的积极性
研发、投资、并购活动代表了公司发展活力，一个有发展潜力的公司在这三个方面的投入会有较大的比重。
对于研发，哪类公司的研发支出占比比较大呢？科技型公司，比如医药、智能制造、大数据、人工智能、软件工程等，这类公司的研发支出保证了其后续发展的可持续性，如医药行业，如果能研制出受市场追捧的明星类药物，那么公司的业绩就会快速爆发，迅速甩开竞争对手。
对于投资，则与后面章节中所讲的公司分红政策息息相关。当公司面临众多新的、好的投资机会时，就会加大相关领域的投资，资本支出增加了，资金需求量大了，分红自然而然就会降低一些；相反，高分红的公司往往增长后继乏力，比如成熟期或衰退期行业里的传统型公司，煤炭、钢铁、白酒、家居、银行等分红往往较高。
对于并购，高成长性的公司往往会通过并购加快进一步成长，例如通过并购同一市场领域内的公司，提高对产品的定价权，往往既避免了恶性竞争，又能实现高额收益。并购从战略上讲，又分为以下几种类型。
1. 横向一体化
横向一体化指的是公司通过收购同行业中的其他具有竞争关系的公司，通过该一体化行为化竞争为合作，避免在同行业内产生恶性竞争与激烈厮杀，转而共同发展。
2. 纵向一体化
纵向一体化指的是公司通过收购产业链上游或下游的公司来实现对供应商或经销商的控制，借以控制原材料成本、控制销售网络来提高对产业链的把控能力。
3. 相关多元化
相关多元化指的是公司收购与自己业务相关的其他行业中的公司。
4. 非相关多元化
非相关多元化指的是公司收购与自己业务不相关的行业中的公司。非相关多元化的原因，一是原有业务确实难以为继，继续经营下去会亏损更大，应该及早止损收手，寻找新的行业，这可以称为“被动式多元化”；二是虽然原有业务也有利润，但是新业务有更高的盈利能力，吸引力非常强，往往是新兴高毛利的行业，公司主动进行投资，这可以称为“主动式多元化”。
公司投资、并购的资金来源如下：
· 一是自有资金，适合于自身现金流比较充沛的公司；
· 二是银行贷款，适合于资产负债率较低，较容易从银行获取贷款进行杠杆收购的公司（在现实中往往以收购标的的资产作为抵押进行贷款）；
· 三是增发新股筹集，这其中又会出现投资机会，就是定向增发的股东认购价与市价之间的比较，当市价低于增发价时，往往表明公司当前价值被低估，因为机构投资者的认购价往往更能代表公司真正的价值，从而产生了投资机会。
3.4.5“戴维斯双杀”
前面我们讨论了公司的成长性为公司带来价值，但是如果一个公司的成长是短暂的，或者只是昙花一现，那么其业绩被证伪的时候，杀伤力会更大，面临成长性和估值的双重下滑，称为“戴维斯双杀”。问题的关键是怎么判断成长的可持续性。
一个重要的办法是看有没有护城河，有没有门槛和壁垒，门槛和壁垒越高，其他竞争者难以进入，那么公司业绩增长就有保障，容易远远超越竞争者。每个行业的护城河都不一样，茅台的护城河就是世界上独一无二的原料和工艺，腾讯的护城河就是无人可及的社交覆盖率，格力的护城河就是产品、品牌和渠道。
3.4.6 如何寻找年报预增股
年报行情往往在年初1-4月发动，尤其是在年报公布日之前的几日内，业绩大增的股票往往已大幅拉升，因此提前埋伏至关重要。如何在年报公布日之前就能选出业绩大增股呢？我们可以根据前三季度的业绩来推测全年业绩完成情况。
例如，前三季度合计净利润同比上年大幅提升，公司第四季度经营政策、财务状况又无重大变化，尤其是第四季度是销售旺季的行业，那么可以合理推测全年业绩同比上年也是大幅提升的，对于此类公司即可提前埋伏，前三季度业绩增长越多就越安全。至于公司有没有销售旺季，或者哪个季节是公司的销售旺季，可以通过分析公司近三五年的分季度营业收入波动情况来判断，数据样本选择得越多，结果就越可靠。
一般而言，白酒类公司的销售旺季是第一季度，因为受春节影响；而啤酒类公司的旺季一般是夏季，因为降暑目的；北方的建筑行业冬季就是淡季，因为太冷无法施工；酒店旅游的旺季是节假日；钢铁、水泥、玻璃等建材行业则在年后3月份施工高峰时迎来旺季。当然，就很多公司来讲，第四季度往往是冲刺业绩指标的关键时期，因而它往往成为全年业绩表现最好的季度。
前三季度业绩大增，因此推测全年业绩大增，从而买人某只股票，结果年报出来变脸了，怎么办？这也是不可避免的，此时要静心分析四季度业绩大幅下滑的原因，是偶然因素造成的，还是经营方向和经营政策出现了问题，或者国家政策突然改变带来的行业内普遍下挫，再进一步决定是割肉止损还是继续持有。
