公司的综合盈利能力指的是公司利用股东的资金获取净利润的能力。获取更高的投资回报率，是股东对公司进行投资的最主要目的，衡量投资回报率的常用指标为净资产收益率（ROE）和每股收益（EPS），前者与投入金额大小有关，后者与股本规模有关。本节还将介绍与公司盈利能力密切相关的市盈率（PE）指标的使用，以及对外担保等表外因素对盈利能力的影响。
2.4.1 净资产收益率（ROE）及其使用方法
净资产收益率=净利润/净资产，表明公司利用股东的钱来获取净利润的能力，一般最好超过10%。除了通过增大分子即增加净利润来提高净资产收益率，在特殊情况下还可以通过减小分母例如减少股份回购来提高净资产收益率。
如何利用净资产收益率来筛选高成长绩优白马股呢？一个简单又常用的方法就是选择连续5年净资产收益率在15%以上的公司，这可以将A股当中95%以上的公司都排除了，对于剩下的公司可以再从现金流、总市值、市盈率等角度来筛选。比如笔者常用的条件就是，自由现金流量近5年之和大于0，总市值不高于500亿元，市盈率不高于30，以上条件组合筛选出的往往是可以长期持有的优良标的。
2.4.2每股收益（EPS）及其使用方法
每股收益=当期净利润/发行在外股数，综合反映了公司股份每股对应的盈利能力，每股收益越高，表明盈利能力越强，越能支撑更高的股价。
我们通过研究一周之内大涨超过30%的股票，结果发现其中70%的股票最新季报的每股收益比之前平均上涨了70%以上，其余当季每股收益并没有较大增幅的股票，其下一季度的每股收益平均增长了80%以上（说明主力已在季报公开之前提前布局）。我们会发现每股收益增长率是如此重要且有效的指标，不管是在牛市还是熊市，业绩永远是最有说服力、最可靠的投资依据，收益好的公司基本不会担心“泡沫”的破灭，反而会步步高升，表现强势，要做就做最强势的股票。
还要注意一个小问题，我们经常会计算同比或环比收益的增长率，该选择哪一个指标比较好呢？应该选择同比指标，环比指标是一个说服力较弱甚至可以被忽略的指标，这是由于公司的经营往往具有一定的季节性或周期性特征，将两个相同的时段放在一起比较才有意义。例如白酒行业，一季度往往是消费高峰（春节期间），拿一季报跟去年四季报进行环比分析意义不大，而应该跟全年一季报进行对比，计算同比增长指标，才会发现业绩是更好了还是更差了。在使用同比指标的时候，也要稍微注意相互比较的两个期间是否存在明显差异。
比如2017年2月与2016年2月，这两个月份的空调购销数量应该会有较大的差异，因为2016年春节在2月，受春节假期效应影响基本无购销活动；而2017年春节在1月，2月开始各项购销活动，因此同比指标大增，但这并不能说明空调行业在2017年2月全面复苏。因此相互比较的两个期间差异越小，比较越有意义，比较的结果也越有说服力。
2.4.3市盈率（PE）及其使用方法
严格来讲，市盈率并不是判断公司盈利能力的标准指标，而更应该属于判断公司目前估值以及人场时机的重要指标。但市盈率的计算涉及每股收益，因此我们在本章阐述市盈率及其使用方法。
市盈率=每股价格/每股收益，它是判断公司估值高低的最重要、最常用的指标。我们可以将一个公司的市盈率与其他公司或者是行业平均水平的市盈率进行比较，来判断公司目前是低估了还是高估了，并初步做出是否适合入手的判断。
怎样根据市盈率预测公司股价呢？由于市盈率=每股价格/每股收益，因此每股股价=每股收益×市盈率，而每股收益=净利润/总股数，市盈率可以选择公司所处行业的平均市盈率水平。
这里以上市公司小天鹅（000418）为例来说明。公司在2016年实现净利润达11.75亿元，发行在外的总股数为6.32亿股，每股收益为1.86元/股，公司所在家电行业的平均市盈率为19.66，因此合理的基本股价为19.66×1.86=36.56元，当市价低于该价格时即可买人，高于该价格时可考虑抛出。
当然，如果公司成长性比较好，市场可能会给一个高于行业平均水平的市盈率估值，那么公司股价就会高于合理的基本股价水平，尤其是一些行业内具有领先优势的业绩好于其他公司的龙头企业，股价会经常被高估，需要保持耐心来寻找偶尔被低估的买人机会。
市盈率越低，就越适合买入吗？当然不是，银行股市盈率在所有行业中是相当低的，但是除牛市来临所有股票都鸡犬升天的情况以外，银行股有过可观的涨幅吗？在港股里面几毛甚至几分钱的“仙股”比比皆是，市盈率低到人见人怜，但就是涨不起来，没有人去碰，这跟商场里面“便宜没好货”是一个道理，给它的估值就是合理的，除非它的业务和业绩有新的亮点，带来股价和市盈率的攀升，不然就一直趴在原地，今天涨几分几毛，明天又退回几分几毛，出于资金时间成本的考虑，这种股票即使市盈率低，也还是不碰为好。
不同行业有不同的市盈率水平，影响行业市盈率高低的因素主要是行业增长速度和增长前景，具有广阔发展前景和较快增长速度的行业和公司，普遍会给予更高的估值。
例如高科技行业，如人工智能、大数据、物联网、生物基因检测等；而传统行业，如银行、钢铁、煤炭、造纸、电力等，由于成熟度高不会再有爆发性增长，行业发展遇到天花板，甚至有的行业开始步入衰退期，市场就会认为公司增速减缓甚至下降，给它的市盈率估值就会低很多。
与成长类公司相比，周期性行业、消费类行业更适合采用市盈率来确定人场时机。例如电影行业，在拍了烂片市盈率大幅下滑的时候买人，在拍了好片市盈率大幅上升的时候卖出是一个不错的策略。
中国电影素有大小年之分，例如票房屡创历史新高的2015年、2016年就是大年，代表作品如《捉妖记》《美人鱼》等，在电影大年，影视公司卖座电影选出，业绩十分亮眼，市场也往往倾向于认为这种繁荣会持续下去，从而给子较高的估值，导致电影公司股价高企，市盈率随之提高，这是很好的买人时机吗？
除非你十分看好一个公司的前景并打算长期持有，否则在电影大年买入高估的影视股票实在不是一个明智之举，因为靠内容的公司都有一个共同特征，就是内容会时好时坏，拍出卖座电影之后，就可能难以突破，继而拍出低于公众预期的电影，使得业绩下滑，市盈率随之下跌，而此时往往是买人的好时机。
再比如在游戏行业中，“愤怒的小鸟”曾风靡一时，但它的创始人在其最红火的时候将它出售，其实这是一个懂得该行业规律的明白人，收购方后来无论是开发类似的游戏还是新游戏，都难以达到最初那版风靡的程度。还有类似的开心农场，创作者后来再也没有推出第二个如此火爆的游戏。
周期有低潮、高潮，这是再正常不过的规律了，分别对应着低市盈率、高市盈率，在市盈率下滑至低谷的时候买入，上涨至高峰的时候卖出，这是操作周期股的不二法门。
我们常见的交易软件会有滚动市盈率和动态市盈率的说法，滚动市盈率=当前股价/过去四个季度平均每股收益=当前总市值/过去四个季度净利润之和；
动态市盈率指的是根据最新价格重新计算的市盈率，即动态市盈率=当前股价/预测的年度每股收益=当前总市值/预测年净利润，其中预测年净利润可为最新一季的净利润×4，因此动态市盈率实际上是一个预估数，与该年的实际市盈率水平往往有偏差，在使用时要考虑到其合理性。
举例说明。假设A公司2016年实现净利润达8000万元，股本数为1亿股，每股收益即为0.8元/股；目前股价为16元，那么该股市盈率为16/0.8=20。假设现在是2017年一季度，公司实现净利润达3000万元，那么预测2017年度可实现净利润为3000×4=1.2亿元，则每股收益为1.2元/股，动态市盈率即为16/1.2=13.33，低于2016年的市盈率20；如果维持2016年的市盈率不变的话，股价应该为20×1.2-24元，因此目前16元股价的水平就很有可能被低估了，从而存在很好的人手机会。
市盈率还有一个作用，就是用来判断卖出时机。判断原则是，当公司股价所对应的市盈率达到或超过净资产收益率的两倍时，稳健的投资者就可以考虑择机将其抛售，等到市盈率降至净资产收益率的两倍以下时，再考虑将其买人。
这是国外股票投资文章中经常出现的操作手法，可供借鉴。
2.4.4 影响盈利能力的其他因素分析
影响盈利能力的其他表外因素主要是担保，尤其是巨额债务担保。如果公司为其他公司提供了巨额债务担保，当其他公司出现不能偿还债务的情况时，公司就要承担担保责任，那么公司的经营成果就要受被担保单位的债务偿还能力所影响，当这种担保责任变成现实的时候，公司的利润就会受到损害。
