产品盈利能力指的是产品的生产成本与收入效益的对比。当生产一件产品时所耗费的成本越低，所带来的收入就越高，那么该产品的盈利能力就越强。
产品盈利能力是公司盈利能力的基石，判断产品盈利能力最有效的指标就是毛利率，我们的目的就是要寻找拥有高毛利率产品的上市公司。
2.3.1 营业成本及使用方法
营业成本=主营业务成本+其他业务成本。
就典型的生产性公司来讲，主营业务成本即产品销售成本，一般就是指所销售产品的生产成本，包括直接材料成本、直接人工成本，以及按照一定标准分摊给产品的制造费用；就提供劳务的公司来讲，主营业务成本就是指提供劳务所发生的成本，包括人工成本、消耗材料的成本。
在年报中的“经营情况讨论与分析”部分，列报了分行业、分产品、分地区的营业成本的构成，有助于我们了解营业成本的相关情况。当然，也可以在年报中的“财务报告”部分，通过查询利润表来获取营业成本的本年与上年发生额，以及通过“财务报表附注”或者“财务报表项目注释”来获取营业成本的本年与上年发生额。
生产成本的控制是生产制造型企业永恒的主题，企业要想拓展利润空间，一是要尽可能地提高产品售价；二是在企业内部实施成本领先战略，努力降低生产成本。
提高售价受制于产品需求价格弹性的大小，如果弹性大，那么提高售价带来的收入增加有可能不足以弥补销售量下滑带来的收入减少，因此利用提高售价来提高毛利的公司少之又少，往往都是各行业内龙头企业，拥有技术、工艺或行政上的垄断能力。因此，对大多数企业来讲，控制自身成本才是更加切实可行的途径。
原材料与产品之间存在着唇亡齿寒般的紧密关系，强势的生产厂家会把成本端的原材料价格上涨转移给下游，通过提价来抵消不利影响；而如果成本转嫁不顺畅，上游提价导致下游需求减少，从而导致原材料需求减少，那么原材料的价格也会降下来。
比如烯烃类产品所用的原材料主要为甲醇，2016年年底至2017年年初甲醇价格攀升，甲醇生产类化工企业利润十分可观，但大部分烯烃类产品处于亏损状态，而甲醇制烯烃完全可以被油制烯烃所替代，甲醇的高价就传导不到烯烃中来，因此烯烃生产线大面积停工，减少了对甲醇的需求，甲醇价格也会不断回落。
只有销售出去的产品的生产成本才会被计入营业成本中，未销售出去的产品的生产成本继续在库存商品里面体现。而发出存货如何计价，就关系到产品销售成本的高低以及净利润的大小。
目前常用的计价方法有先进先出法、个别计价法、加权平均法。先进先出法是指发出存货的成本使用最先入库的产成品的成本来计量，卖出的是最先生产完工的产品；个别计价法指的是每次发货都按照所发出商品的实际生产成本来计量，确保真实、客观，适合于产品数量少的公司；加权平均法指的是发出产品的成本使用每次入库时用数量加权计算的各批次的生产成本来计量，这种方法可以一个月只加权计算一次。
对于公司的营业成本，应尽量将其详细拆解，看公司所有的原材料有哪些，具体品种、规格、型号、质量要求是什么，市场上原材料的供应情况如何，供应价格最近有何变动，会对公司产生何种影响，影响程度有多大。
2.3.2 毛利率及使用方法
毛利率是判断公司产品盈利水平的最重要指标。毛利率的计算方法为：毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入。它剔除了一些期间费用的影响，完全反映产品生产与销售本身所带来的利润，一般毛利率水平越高，代表产品盈利能力越强，公司竞争能力就越强，抵御成本上升与对手价格战等各种风险的能力也越强。
在年报中的“经营情况讨论与分析”部分，列报了占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品或地区情况，详细列明了各项目的营业收入、营业成本、毛利率以及与上年同期的增减对比，这是判断公司产品毛利高低水平的关键信息。毛利是公司净利润的基础，只有毛利率高的公司才会有较高的净利率，毛利率的高低与众多因素相关。
1. 毛利率与公司所处行业密切相关
一般而言，新兴高科技行业的毛利率较高，例如互联网、机器人、VR等行业；智力密集型行业的毛利率也较高，例如证券投资、软件开发、管理咨询等行业；而传统行业由于产品同质性高以及竞争激烈使得毛利越来越低，例如煤炭、钢铁、造纸等行业。我们要尽量回避毛利率较低的传统行业，而应选择毛利率较高的代表中国经济发展方向的新兴行业的股票。
目前中国毛利最高的还是金融行业，金融领域也被公认为员工待遇最好（如果单从金融行业的高毛利来看，该行业员工待遇甚至还有进一步提升的空间）。保险行业由于负债经营的特点使得成本占比非常小，主要是一些赔付成本和人工成本，而保费收入以及利用保费收入进行投资获取的投资收益远远覆盖了保险成本，保险行业的本质还是钱生钱，这是中国当今最暴利的行业。
毛利率水平最低的是公认的传统行业钢铁、百货、电子硬件、建材等，如果放在20年前，电子行业兴起的时候，电子硬件毛利还是很可观的，但是后来大家都进来做，跟软件比，硬件的门槛太低，以至于现在的电子硬件行业不能再说是一个高科技或新兴行业了。
2. 毛利率与公司所拥有的产品定价权力大小密切相关
竞争优势强的公司，在产品定价上掌握了更多的主动权，可以通过提高产品价格来提高毛利率。这类公司往往生产异质性产品，具有唯一性与特色性，明显区别于其他产品，且其他公司较难模仿，或者模仿成本极高。因此这类公司的毛利率一般较高，也是我们寻找的重点。
如果公司一提价，销量立刻大幅下滑，则表明公司不具有定价权，毛利率只能维持在现有的水平而很难增长，例如百货行业，产品同质性高，竞争激烈，这种行业的公司就要尽量回避。
3. 当产品价格类似的时候，影响毛利率的因素就只有产品制造成本或劳务成本了
如果公司能利用成本领先优势，或者发挥规模化集聚效应来有效降低产品生产成本，那么也可以取得较高的毛利率，具有一定的优势。当然比起拥有定价权的公司，通过成本降低来提高毛利率的公司可能竞争性不如前者。
在国内，一般认为毛利率维持在40%以上的公司，其产品具有较强的竞争性；而毛利率低于20%的公司，说明其所处行业竞争激烈，大部分公司可能只能获取微薄利润，因此应尽量避开这类盈利贫瘠的公司。
选择股票的时候，还应具体分析公司各类不同产品的毛利率水平及变动趋势，以分析各产品在市场中的竞争优势大小。占公司销售总额比重最大的产品，毛利率越高越好。
