巴菲特说过：“投资重要的是找一个长长的湿滑雪道，顺着一个湿滑的雪道，把雪球滚下去”。按照巴老的说法，如果把企业比作雪球，把行业比作雪道，那么企业价值这个雪球能不能滚得够大，与雪道的湿度和长度直接相关，湿度代表着是不是一门好生意，即容不容易赚钱，而长度代表着行业的“天花板”。
实际上还有一个要素，就是雪道的平滑性。比如必需消费类这个行业的平滑性就很好，这代表着行业向上发展的持续性，这个行业无论在欧美还是中国，都是一个具有相当长时间向上持续性的行业；而资源行业的雪道平滑性就很差，甚至5年就能经历一个宽幅度的波峰和一个谷底，波峰的时候全行业盈利爆棚，谷底的时候陷入全行业亏损，雪道的平滑性其实就是行业的周期性。
好行业的特征总结起来有3点：
（1）容易赚钱；
（2）天花板高；
（3）周期性不明显。
符合好行业3点特征的行业集中在必需消费类里。中国股市存续时间不算很长，我们用美股1962一2012年横跨50年的标准普尔500指数中收益排名前10的公司做代表，这10只股票只来自于两个一级行业，分别是日用消费品和医疗保健，都是必需消费类。其中日用消费品公司有7家：菲利普莫里斯、可口可乐、高露洁、百事可乐、亨氏公司、梅尔维尔公司、爱心糖果公司；医疗保健3家：雅培公司、百时美施贵宝、默克公司。
只有28年历史的中国A股市场，长牛股大部分也是必需消费类，如伊利股份、云南白药、恒瑞医药、华东医药、片仔癀等。
除了必需消费类，其他行业因其业绩的波动特性，我们无法把它们归为好行业，我把它们称之为普通行业。这些行业无法同时满足好行业的3个特征，最常见的就是不满足周期性不明这一条。有相当一部分行业特性恰恰是强周期，比如化工、媒炭、钢铁等重工业。有些行业挣钱不容易，比如高技术含量的半导体行业，行业利润常年与市值不匹配。
综合来看，好行业满足3个特征，普通行业各有各的特点。我们来更深人的解析一下其中比较有代表性的行业。
